**法兴银行：10年期美债收益率跌向5%的势头是买入机会**

近期，美国10年期国债收益率逐渐向5%的大关逼近，引发了市场的广泛关注。法国兴业银行（法兴银行）的利率策略师在其最新报告中指出，这一趋势其实蕴含着潜在的买入机会。法兴银行认为，随着10年期美债收益率进一步接近5%，市场的抛售情绪可能正是投资者重新审视投资策略的契机。

自2023年初以来，10年期美债收益率便呈现出上升的势头。许多投资者对此感到不安，因为收益率的上涨通常会导致债券价格下跌，特别是长期债务工具。然而，法兴银行的分析师却认为，这种抛售恰恰为具备基本面支持的资产提供了良好的买入机会。在经济环境不确定、通胀预期上升的背景下，投资者购买长期债券需要获取更高的回报，这通常会导致市场将额外的回报反映在更高的收益率上。

法兴银行的分析基于几个关键因素。首先，期限溢价是影响长期债券收益率的重要因素之一。期限溢价是指长期债券收益率高于短期债券收益率的部分。在经济不确定性增加和通胀预期上升的背景下，期限溢价往往会增加，推动长期债券收益率上升。因此，当10年期美债收益率接近5%时，这反而可能是一个被低估的买入点。

其次，美国联邦储备系统（美联储）的利率政策也是影响美债收益率的重要因素。美联储的加息预期会推动短期收益率的攀升，同时也会对长期收益率产生影响。市场对未来利率趋势的预测是影响债券收益率走向的核心变量之一。法兴银行认为，随着市场对美联储政策预期的变化，10年期美债收益率的波动将提供买入机会。

此外，股票市场与债券市场之间存在显著的风险溢价关系。在经济增长良好、股票市场预计上涨的时期，投资者更倾向于承担风险，债券的需求相对减少，收益率上升。然而，当市场因某些外部因素出现动荡时，投资者可能会将资金流向稳定的债券市场，导致收益率下降。法兴银行认为，在市场情绪恐慌的时候，往往会为具备基本面支持的资产提供良好的买入机会。

法兴银行指出，当市场情绪因某些外部事件（如地缘政治冲突、全球经济放缓等）而急剧恶化时，套利者可能会抄底并重新购买国债，从而降低其收益率。此外，在经济逐渐复苏、通货膨胀压力缓解的情形下，5%的门槛可能会被视为一个被低估的买入点。假设投资者在收益率为5%的情况下入场，通过持有债券到期，便可安稳获取稳定的利息收益。

尽管法兴银行的分析提供了买入信号，但投资者仍需考虑多种市场因素的影响。例如，特朗普的关税计划可能推高通胀预期，而美国政府为了应对财政赤字，预计将增加国债的发行量，这些因素都可能推高美债收益率。法兴银行预测，到2025年底，10年期美债收益率将升至4.5%，而2年期美债收益率将降至3.5%。这一预测反映了美联储降息政策对短期利率的影响以及长期国债需求增加对长期利率的推动。

然而，法兴银行也表示，这一预测范围可能会受到赤字问题的影响。在深入分析这波收益率变动下的投资机会时，我们还需要关注实际波动率的预期。根据Tradeweb的数据，10年期美国国债收益率为4.45%，上涨3个基点。实际波动率预计将保持高位，这意味着市场的不确定性仍然存在，为投资者提供了更多的买入机会。

法兴银行提出的“买入机会”观点，正是基于上述多种逻辑的综合分析。在经济不确定性增加、通胀预期上升的背景下，投资者需要更加关注市场动态，保持警觉。当市场情绪因外部事件而恶化时，具备基本面支持的资产往往会提供买入机会。因此，投资者在追寻收益的过程中，需要注重风险管理，保持长期投资的心态。

法兴银行还分析了市场情绪与美债收益率之间的动态关系。在经济增长良好、股票市场预计上涨的时期，投资者更倾向于承担风险，债券的需求相对减少，收益率上升。然而，当市场因某些外部因素出现动荡时，投资者可能会将资金流向稳定的债券市场，导致收益率下降。例如，在特朗普胜选后，初期可能引发美国国债收益率上升、收益率曲线陡峭化及通胀预期升温的现象。但法兴银行认为这一趋势不会持久，未来10年期美国国债收益率将保持在4%至4.5%的区间波动。

回顾2024年美债收益率的波动情况，可以看到这一市场经历了多次大幅涨跌。在年初，市场曾一度预期美联储将大幅降息，推动美债价格上涨。然而，随着通胀数据持续回升以及美国经济数据的韧性，降息预期大幅削减，美债收益率随之上升。法兴银行认为，这种波动性为投资者提供了多次买入和卖出的机会，关键在于掌握市场动态，灵活调整投资策略。

总的来说，法兴银行的分析让我们看到，10年期美债收益率的下滑也许正是一个买入机会。在多种市场因素的交织下，10年期美债的收益率与市场的未来走势并不一定是一成不变的关系。投资者需要掌握市场动态，保持警觉，才能在瞬息万变的投资环境中精准出击。不同的投资者可能会根据自己的风险偏好和市场观点做出不同的判断，但关键是掌握市场动态，做出明智的投资决策。

1.法兴银行视角：10年期美债收益率跌近5%，买入良机显现？介绍

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